ブランディワイン・アセット・マネジメント(Brandywine Asset Management, Inc.) 米国の投資管理会社 運用資産 660億米ドル（2020年）

ブランディワイン・アセット・マネジメント

　　　　　　(Brandywine Asset Management, Inc.)

　マイケル・デバーによって設立され、経営されている米国の投資管理会社

　同社は商品取引顧問として登録されている。

　　

　運用資産　660億米ドル（2020年）　
　
　マイケル・デバーは1979年に個人裁量取引を始め、1982年に

　　　ブランディワイン・アセット・マネジメント

を設立し、裁量ベースで先物取引を続けた。

　1980年代、デバーは商品価格の動向に関するコンピューター研究を開始した。

　ブランディワインが現在使用している基礎研究とポートフォリオモデリングの概念は、1987年から1991年にかけてペンシルバニア大学ウォートン校、ヴィラノバ大学、ウエストチェスター大学など、複数の大学のスタッフ研究者、学生、教員が参加した大規模な研究プロジェクトを通じて開発された。

　これらの研究の目的は、デバーが蓄積したすべてのアイデアをテストし、統計的に有効かどうかを判断することであった。

　1989年初頭、ブランディワインは

　　　ブランディワインベンチマークプログラム

を開発し、1991年から1998年まで取引していた。

　ブランディワインベンチマークプログラムは、トレンドフォロー、季節性、裁定取引、ファンダメンタルベースの戦略を組み込んだ、幅広く多様化された完全にコンピュータ化されたプログラムであった。

　ブランディワインベンチマークプログラムは、デバーが

　　　ベンチャー開発ビジネス

に注力し始めたため、1998年後半に取引を停止した。

　デバーはリスク管理の先駆者であり、最も

　　　初期の包括的リスク管理モデル

の一つを開発した人物として知られている。

　1980年代に、彼は統計に基づいた資金管理とリスク配分モデルを開発した。

　このモデルの目的は、ポートフォリオ内の戦略と

　　　市場に均等に重み付けを割り当てること

であった。

　これにより、すべての戦略と市場の組み合わせからの

　　　収益のバランス

が保たれる。

　このポートフォリオ配分モデルの意図は、長期間にわたって単一の市場または戦略と市場の組み合わせがポートフォリオを支配しないようにすることである。

　それ以来、この取引モデルの要素は

　　　リスクパリティ投資

として普及した。

　1991年に、このモデルはブランディワインベンチマークプログラムに組み込まれた。

　これはリスクパリティポートフォリオ管理を使用する最初の取引プログラムである。

　1999年から2007年にかけて、ブランディワインは、ミューチュアルファンド アービトラージ、マーケットニュートラルエクイティ、ロングショートエクイティ、先物戦略など、複数の戦略とプログラムを取引した。

　さらに、ブランディワインのベンチャーキャピタル投資への割り当ては、その事業の50％以上に増加した。

　ブランディワインは、市場のダイナミックな性質と、積極的な調査アプローチの重要性を信じている。

　同社は、ポートフォリオの多様化のための新しい戦略を継続的に特定し開発することを要求する構造と哲学に基づいて構築されている。

　ブランディワインのオフィスは、ペンシルベニア州フィラデルフィア郊外のブランディワイン渓谷にある、受賞歴のある改装された17世紀の製粉所にある。

　実際に再建された稼働中の製粉所の水車を含む製粉所の改装プロジェクトは、デバー・アーキテクツの代表でありマイケルの兄弟であるトーマス・デバーによって設計された。

　このプロジェクトは、フィラデルフィア・ビジネス・ジャーナルから1997年の建築優秀賞を受賞した。

　
　ブランディワインの取引アプローチは基礎に基づいており、体系的に適用されている。

　Brandywine Collective Investment Trust は 2023 年に開始され、Brandywine の 40 年を超える投資経験に基づいている。

　この信託には、退職プランにおける「リターンの順序」リスクを解決するように設計された一連の投資ファンドが含まれている。

　
　ブランディワインの投資アプローチの2つの柱は、分散化と戦略と市場の非相関性である。

　ブランディワインは、業界ではユニークなマルチ戦略アプローチを実装している。

　ブランディワインの哲学は、プレミアムがかかるヘッジを購入するのではなく

　　　互いに補完し合う複数の取引戦略

をポートフォリオに組み込むことで、比較的ヘッジされたポートフォリオを作成することである。

　ブランディワインは、「リターンドライバー」に基づく方法論に従って、世界の通貨、金利、株価指数、金属、エネルギー、農産物先物市場で幅広く分散されたポートフォリオを取引している。

　リターンドライバーは、市場の価格を動かす根本的な理由である。

　ブランディワインの投資哲学は、さまざまな市場環境で最も一貫性があり、持続的で予測可能な投資収益は、複数の相関のない取引戦略（それぞれが論理的で明確な収益源から利益を得るように設計されている）を真に分散されたポートフォリオに組み合わせることで最もよく達成されるという信念に基づいている。

　なお、各戦略は、将来的に発生する可能性が高くなければならない。

　ブランディワインの取引哲学は、幅広い戦略と市場の多様化に基づいている。

　真の分散投資は、資産クラスではなく、リターンの源泉と取引戦略に分散投資することによってのみ達成できる。

　ただ、ほとんどの投資家は、資産クラス（株式や債券など）に基づいてポートフォリオを構築し、そのポジションを

　　　長期にわたって保有

するように教えられている。

　なお、デバー氏によると、このアプローチはギャンブルに等しいとのこと。

　ブランディワインは、

　　　取引戦略の永続性

に焦点を当て、時間の経過とともに（1世代以上）有効であり続ける可能性が高い戦略の開発を目指している。

　デバーは、短期的でテクニカル主導の戦略に自信がないという。

　なぜなら、これらの戦略は健全なリターンドライバーに基づいておらず

　　　ほとんどの場合ランダムである

と考えているためだ。

　取引戦略には、リターンドライバーを活用するシステムと、リターンドライバーによって約束されたリターンを獲得するのに最適な市場という2つの要素がある。

　　

　ブランディワインは

　　　イベントリスク

を最小限に抑えており、分散ポートフォリオは、従来のポートフォリオよりもイベントリスクがはるかに低くなる。

　分散ポートフォリオにレバレッジを追加することもできるが、それでも株式（60％）と債券（40％）に割り当てられた従来のポートフォリオよりもイベントリスクとボラティリティが低くなる。

　ブランディワインの哲学は、ポートフォリオに可能な限り多くの分散されたリターンドライバーを組み込むことで、すべてが同じ外部イベントの影響を受けないようにすることという。

　しかし、分散化の量に関係なく、損失のリスクは常に存在している。

　なお、デバー氏は、

　　　ドローダウン

が長期的に見て強いプラスのリターンを妨げる最大の障害であると考えているという。