セス・クラーマン（Seth Klarman）「ボストンの賢人」と呼ばれるバウポストグループの最高経営責任者兼ポートフォリオマネージャー

セス・アンドリュー・クラーマン

　　　　　　　（Seth Andrew Klarman）

　　　1957年5月21日生まれ

　米国の億万長者の投資家、ヘッジファンドマネージャー、作家である。

　彼はバリュー投資の提唱者であり、 1982年にボストンに設立した民間投資パートナーシップである

　　　バウポストグループ

の最高経営責任者兼ポートフォリオマネージャーである。

　彼はベンジャミン・グレアムの投資哲学を忠実に守り、

　　　人気のない資産

を割安なうちに購入し、安全域を求め、

　　　価格上昇から利益を得ること

で知られている。

　1982年に2,700万ドルのファンドを立ち上げて以来、彼は20%の複利投資収益率を実現している。

　彼は300億ドルの資産を運用している。

　2008年、彼はInstitutional Investor Alphaのヘッジファンドマネージャーの殿堂入りを果たした。

　フォーブスは彼の個人資産を15億ドルとしており、2017年には世界で15番目に高収入のヘッジファンドマネージャーであると述べた。

　彼はバリュー投資家の

　　　ウォーレン・バフェット

と何度も比較され、バフェットが「オマハの賢人」と呼ぶのと同様に、クラーマンは「ボストンの賢人」と呼ばれている。

　　　
　クラーマンは1957年5月21日、ニューヨーク市のユダヤ人家庭に生まれた。

　6歳のとき、メリーランド州ボルチモアのマウント・ワシントン地区、ピムリコ競馬場の近くに引っ越した。

　父親のハーバート・E・クラーマンはジョンズ・ホプキンス大学の公衆衛生経済学者

　母親は精神科ソーシャルワーカーだった。

　両親はボルチモアに引っ越して間もなく離婚した。

　　　

　4歳の時、彼は自分の部屋を小売店のように模様替えし、持ち物全てに値札を付け、5年生のクラスで株を買う手順について口頭でプレゼンテーションをした。

　成長するにつれ、新聞配達、かき氷屋、雪かき業など様々な小規模な事業を立ち上げた。

　週末には切手やコインのコレクションを売った。

　10歳の時、彼は初めての株、

　　　ジョンソン・エンド・ジョンソン

の株を1株購入した。

　この株式は3対1で分割され、時間が経つにつれて彼の初期投資額の3倍になった。

　ジョンソン・エンド・ジョンソンの株を購入した理由は、若い頃にバンドエイド（同社の製品）をたくさん使っていたからである。

　12歳の時、彼は定期的にブローカーに電話して株価を調べていた。

　
　クラーマンはニューヨーク州イサカのコーネル大学に通い、数学を専攻することに興味があった。

　しかし、経済学を選んだ。

　彼は1979年に経済学を専攻し、歴史を副専攻として卒業した。

　彼は

　　　デルタカイフラタニティ

のメンバーだった。

　3年生の夏、彼はミ

　　　ミューチュアルシェアファンド

でインターンをし、

　　　マックス・ハイン

　　　マイケル・プライス

を紹介された。

　大学卒業後、彼はその会社に戻って18か月間働いた後、ビジネススクールに通うことを決めた。

　彼はその後ハーバードビジネススクールに通い、ベイカー奨学生として

　　　ジェフリー・イメルト

　　　スティーブ・バーク

　　　スティーブン・マンデル

　　　ジェームズ・ロング

　　　ジェイミー・ダイモン（ＪＰモルガン・チェースのCEO)

と同級生だった。

　　　
　1982年にビジネススクールを卒業した後、彼はハーバード大学の

　　　ウィリアム・J・プーヴ教授

パートナーの

　　　ハワード・H・スティーブンソン

　　　ジョーダン・バルーク

　　　アイザック・アウアーバッハ

と共に共同で

　　　バウポスト・グループ

を設立した。

　会社の名前は創設者の名前の頭文字をとったものである。

　なお、名前はクラーマンがプロジェクトに参加する前に決まっていた。

　プーヴはクラーマンとその仲間に、地元のテレビ局の株式を売却して調達した資金の運用を依頼した。

　ファンドは2,700万ドルの創業資金でスタートした。

　彼の初任給は年間3万5,000ドルで、他の求人と比べて低いと考えられていた。

　彼は後に、他の創設者が「比較的経験の浅い人物に大きなリスクを負っていた」と回想している。

　投資家としてのキャリアの初期には、彼は

　　　ゴールドマン・サックス

のセールスマンに選択肢や市場についての考えについて多くの質問をしつこく投げかけたため、セールスマンはバウポストからの電話だと分かると電話に出ることを恐れるほどだった。

　2008年2月、ロンドンを拠点とするヘッジファンド

　　　ペロトン・パートナーズ

が10億ドル以上の資産を清算せざるを得なくなったという警告を受けたクラー​​マンは、ファンドを新規投資家に開放することを決定した。

　その後、主に大規模な財団とアイビーリーグの基金から40億ドルの資金を調達した。

　彼は、今後数か月間にバリュー投資家にとって大きな市場機会があると信じ、

　　　AIG

　　　リーマン・ブラザーズ

の破綻後、株式市場に多額の投資を行い、時には1日に1億ドル相当の株やその他の資産を購入した。

　危機の余波で市場が下落している間、彼は

　　　多くの不良証券や債券

を購入した。

　2009年初頭までに、

　　　JPモルガン・チェース

が米国財務省との取引の一環として

　　　ワシントン・ミューチュアル

を買収した後、サリー・メイ債券はバウポストに2桁の利益をもたらしていた。

　全体として、クラーマンの債券ポジションは25％上昇した。

　金融危機の間、彼のファンドは-7％から-13％のリターンを出した。

　多くのヘッジファンドが危機とその余波の間にマイナスのリターンと低いパフォーマンスに直面した。

　クラーマンは株式ポジションの増加を見て、ファンドのキャピタルゲインにとって「幸運な時期」だったと述べた。

　同年、彼はエド・エスカンダリアンの株式を通じてボストン・レッドソックスの少数株を購入した。

　2009年、クラーマンは2007年から2008年の金融危機をきっかけに不良債権の購入を開始した。

　彼はニューヨーク市に拠点を置く金融持株会社

　　　CITグループ

の債券を1ドルあたり65セント、利回り15%で購入した。

　同社が破産準備に入った後、バウポストが融資を通じて同社に資金を貸し始めた。

　このため、カール・アイカーンはCITグループに60億ドルの融資を行った。

　しかし、1週間後に取引から手を引いた。

　この資金の動きにより債券は破産準備に急速に進み、バウポスト・グループはCITグループに対する負債に対して1ドルあたり80セントの証券を手に入れた。

　CITの取引が確定して間もなく、クラーマンは

　　　ファセットバイオテック

という新しいバイオテクノロジー企業の株を平均9ドルで取得した。

　当時、ファセットバイオテックは1株あたり17ドルの純現金を保有していた。

　クラーマンは、株式がより大きな親会社から分離されると「安くなり、無視される」と指摘した。

　バイオジェンが最終的に1株あたり14ドルまで価格を引き上げ、同社の敵対的買収を試みたとき、

　　　アボット・ラボラトリーズ

は買収の和解金として1株あたり27ドルを要求した。

　クラーマンのファンドはその年を27%上昇で終えた。

　2016年時点で、このファンドの運用資産は310億ドルに上る。

　 2020年、セス・クラーマン氏の最大の保有銘柄は

　　　eBay

で、その価値は14億8000万ドルである。

　　　
　クラーマンはバリュー投資の提唱者として知られており、大学3年生の25歳のときから自分がバリュー投資の提唱者だと自覚していたと述べている。

　ハーバード・ビジネス・スクールでのインタビューで、彼は「バリュー投資は血に流れているものだ。それを実行するための忍耐力と規律がない人もいるし、それを実行できる人もいる。だから私はそれが遺伝的なものだと思う」と述べた。

　彼のファンドの全体的な投資戦略の原動力は何なのか、バリュー投資は資本市場にどのように適合するのかと尋ねられると、「まず、バリュー投資は知的に洗練されています。つまり、基本的にお買い得品を買うということです。また、あらゆる研究がそれが効果的であることを示しているため、魅力的です。成長を追い求める人、高騰株を追い求める人は、プレミアム価格を支払ったため、必然的に負けます。彼らは、より忍耐強く、より規律のある人に負けます。第三に、抽象的に話すのは簡単ですが、現実には、単に価格が誤っている状況、つまり、無視され、軽視され、忌み嫌われている企業が、同じ業界の他の企業と同じくらい魅力的である状況を目にします。やがて、ディスカウントは修正され、株の保有者として追い風を受けるでしょう。」と答えた。

　クラーマンは

　　　ベンジャミン・グレアム

の教えの熱心な支持者であり、2007年から2008年の金融危機の際には他のファンドマネージャーの短期的な考え方を批判し、「今回は違う」という考え方では投資家に誤った安心感を与えてしまうので、もっと広い視野で見るべきだと考えている。

　彼は経済の景気循環の有用性と、その宿命的で永続的な自己修正傾向を強調している。

　クラーマンは不利な市場状況を避けるために資金の30%から50%を現金で保有し、適正なミスプライシングがあると思われる株式のみを購入することで知られている。

　彼は珍しい投資を行っており、人気のない資産を過小評価されている間に購入したり、複雑なデリバティブを使用したり、プットオプションを購入したりしている。

　バウポストを経営した最初の数年間、彼はウォール街のコミュニティに広く受け入れられていない企業にのみ投資することを心がけ、リスク管理と安全余裕の活用を強調した。

　彼は非常に保守的な投資家であり、投資ポートフォリオに多額の現金を保有することが多く、資産の50％を超えることもある。

　彼の型破りな戦​​略にもかかわらず、彼は一貫して高いリターンを達成している。

　クラーマンは割引価格で取引されている企業を探しており、そうすれば安全余裕のある株式を保有できる。

　クラーマンと彼のファンドは通常、企業が苦境に陥っていたり、低成長や衰退に直面しているときに「掘り出し物探し」を行っている。

　2015年にエネルギー株が下落したとき、彼の会社は「掘り出し物を探し始めました」。

　インスティテューショナル・インベスター誌によると、クラーマンは株式、ジャンク債、破産債、外国債券、不動産など、過小評価された市場を巧みに利用して成功した。」と記述している。

　2011年のチャーリー・ローズとのインタビューで、クラーマンはブルームバーグターミナル（米国の大手金融会社が市場データを追跡するために使用しているほぼ普遍的なコンピュータシステム）を使用していないと述べている。

　クラーマンは、長期戦略のため、日々の価格変動にはほとんど興味がないと述べている。

　クラーマンは

　　　クララビッチ・ステーブルズ社

を所有しており、2006年から

　　　ウィリアム・ローレンス

と共に競馬を続けている。

　彼らの馬クラウド・コンピューティングは2017年のプリークネスステークスで優勝した。

　2019年、クラーマンとローレンスは、主に彼らの馬ブリックス・アンド・モルターの素晴らしいシーズンにより、エクリプス賞の優秀馬主部門で優勝した。

　2022年、この厩舎はセス・クラーマンの65歳の誕生日に、あまりレースに出走していない馬アーリー・ボーティングでプリークネスステークスで優勝した。

　　　
　クラーマンは目立たないようにしており、公の場で話したりインタビューに応じたりすることはめったにない。

　彼は1982年にボストン港クルーズで出会った妻の

　　　ベス・シュルツ・クラーマン

とともにマサチューセッツ州チェスナットヒルに住んでおり、3人の子供がいる。

　彼の兄弟のマイケル・クラーマンはハーバード大学ロースクールの教授である。

　　
　クラーマンは無党派として登録しながら、民主党と共和党の両方の団体や候補者に寄付してきた。

　ドナルド・トランプが2016年に当選して以来、彼はほぼ民主党にのみ寄付している。

　彼はまた、妻と運営する

　　　クラーマン・ファミリー財団

を通じて慈善事業に多額の寄付をしている。

　この財団は2018年時点で7億ドルの資産を保有し、2016年には4000万ドルを寄付した。

　この財団は、ジャーナリストを保護し、偏見と戦い、LGBTの権利を擁護する団体を支援するなど、民主主義を支持する取り組みに重点を置いている。

　　

　クラーマンは、

　　　Ending Spending Fund

や同性婚を支持する

　　　American Unity Fund

などの政治的非営利団体の主要な支援者である。

　彼は「私は複雑な人間で、意見にはかなり微妙なニュアンスがあります。私は国にとって正しいと思うことをしようとしているのです。」と述べている。

　2016年の大統領選挙では、ヒラリー・クリントンの選挙運動に最高額の5,400ドルを寄付し、「ドナルド・トランプは国の最高職に就く資格が全くない」と述べた。 

　　

　ドナルド・トランプ大統領の就任後、彼は自身のファンドのメンバーに宛てた、今後の投資環境を非難する書簡（ただし内部文書）を公開した。その書簡には「熱狂的な投資家たちは景気刺激策による減税の潜在的メリットに注目し、アメリカ第一主義の保護主義や新たな貿易障壁の設置によるリスクをほとんど無視している。トランプ大統領は、企業に国内雇用を維持するよう説得することで、自動化とグローバル化の波を一時的に食い止めることができるかもしれないが、非効率で競争力のない企業を強化しても、市場の力を一時的に食い止めるだけだろう。」と書かれている。

　クラーマン氏は2016年に共和党候補者に290万ドルを寄付した。

　2018年9月にニューヨークタイムズ紙に「殻を破って皆さんと話をする理由の1つは、民主主義が危機に瀕していると考えているからです。もしかしたら、そのことを他の人にも納得させて、2018年に民主党を支持してもらうことができるかもしれません」と語った。　

　以前はニューイングランド共和党への最大寄付者の1人だったクラーマン氏は、 2018年9月にタイムズ紙に、ジョー・ケネディ3世下院議員、上院候補のベト・オルーク下院議員、カーステン・ギリブランド上院議員を含む約150人の候補者にすでに500万ドル近くを寄付したと語った。

　クラーマン氏は無所属で、「下院と上院をドナルド・トランプと彼の暴走する大統領職のチェック役にする必要がある」と主張した。

　同氏は、「臆病の典型」である「意志のない」共和党員たちに「裏切られた」と感じており、「抑制と均衡の役割を果たす」ことが唯一の選択肢だと考えているとコメントした。

　クラーマンは投資家でハイアットの相続人である

　　　ジョン・プリツカー

　　　リンクトイン

の共同設立者

　　　リード・ホフマン

とともに反トランプ共和党説明責任プロジェクトへの寄付者の一人だった。

　デニス・C・ジェットによれば、「クラーマンは民主主義防衛財団、中東メディア研究所、中東フォーラム、そしてデイビッド・プロジェクトに寄付している。

　クラーマンはイスラエルの新聞のイスラエル報道が偏っていると考え、タイムズ・オブ・イスラエルという独自の新聞を創刊した」。

　フォーブス誌によると、彼の個人資産は15億ドルで、世界で15番目に高収入のヘッジファンドマネージャーである。

　　　
　クラーマンは、医療活動、ユダヤ人組織（アメリカ・ユダヤ人委員会、ボストンのCombined Jewish Philanthropies、Gann Academyなど）、イスラエル活動に寄付を行う

　　　クラーマン・ファミリー財団（2010年時点で資産2億5500万ドル）

を設立した。

　クラーマンは、反ユダヤ主義や偏見と闘うための教室プログラムを開発する

　　　Facing History and Ourselvesの

会長である。

　クラーマンはまた、ジャーナリスト向けにイスラエルに関する情報を収集・提供する親イスラエル擁護団体

　　　イスラエル・プロジェクト

でも活動している。

　2008年から2010年の間に同組織に400万ドルを寄付した。

　彼は、イスラエル、その地域、ユダヤ人世界について報道するオンライン英語新聞The Times of Israelの主要米国投資家である。

　2013年、クラーマンはコーネル大学の6100万ドルの建物「セス '79＆ベス クラーマン人文科学ビル」（通称クラーマンホール）の資金として主導的な資金を寄付した。

　1年後、彼はハーバードビジネススクールに「会議センター/講堂およびパフォーマンススペース」を建設するために資金を寄付し、クラーマンホールと名付けた。

　このホールは2018年にオープンした。

　2019年、コーネル大学は、クラーマンが同校の新しいポスドクフェローシッププログラム「クラーマンフェローシップ」の設立を支援するために多額の資金を寄付したと発表した。

　　　　

中国がアップルのアップストア料金や慣行巡り調査を検討

　中国の競争当局は、米アップルが

　　　アプリ開発業者
に課す手数料と商慣行を巡り、調査の可能性に備え下準備を進めていることが、この事情に詳しい関係者が匿名を条件にメディアの取材で明らかにしたという。

　米国との貿易戦争で中国が用意する幅広い対抗措置の一部となる。

　　

　アプリ内課金の最大30％に及ぶ手数料や、外部の決済サービスを排除するアップルの慣行を中国の国家市場監督管理総局（ＳＡＭＲ）が調べている。
　ＳＡＭＲ当局者は昨年からアップルの幹部やアプリ開発業者に接触しているという。

　　

　アップルは中国のテンセント・ホールディングス（騰訊）や字節跳動（バイトダンス）などのアプリ開発業者と、長年の問題を抱えている。
　中国当局は2024年以降、エヌビディアやアルファベット傘下のグーグルなど、米国の大手テクノロジー企業の商慣行を標的とした調査に着手してきた。
　しかし、アップルに対しては現在行っている話し合いがうまくいけば、正式な措置を取らない可能性があると見られていた。

　　

　アップルの慣行については、トランプ米大統領の就任前から中国当局の注意を引いていた。
　ただ、米中の対立がエスカレートしつつある今、この問題が世界的な貿易戦争の引き金となる恐れがある。

　　

　関係者によると、アップルは中国の開発業者に合理的でないほどの高い手数料を課しているというのがＳＡＭＲの考えだ。
　さらに、第三者のアプリストアや決済手段を排除することで競争が阻害され、中国の消費者が不利益を被るとも見なされている。
　アップルが是正を拒否する場合、政府が正式な調査に乗り出す可能性があると、関係者は付け加えた。

　　

　アップルは長年にわたり、世界的に質と安全性を維持するためとして、自社のアプリのエコシステムを監視してきた。
　しかし今では、その慣行に世界の規制当局が矛先を向け、同社は罰金や制裁金などを回避するために多くの修正を余儀なくされている。

　　

　昨年は欧州連合（ＥＵ）のデジタル市場法（ＤＭＡ）に対応してＥＵ内のストア慣行を改めた。
　これにより、第三者のアプリマーケットプレイスや外部の決済手段が導入されることになった。

　　

　ただ、中国での「アップストア」の取り締まりはまた別な問題が含まれるようだ。
　米中の緊張は今年に入り急速に高まり、トランプ米大統領は２期目の就任直後から中国製品に10％の関税を課した。
　これに対し中国は独自の関税と輸出規制で応じ、グーグルに対する独占禁止法違反の調査を開始した。

　　
　　

最終的な今年の株価パフォーマンスははるかに重要性で劣る

　ネーションワイドの

　　　マーク・ハケット氏
は今年最初の数週間に流れた一連のニュースを引き合いに、これまで買い上がってきた米国株式市場について、ボラティリティーはいつ発生してもおかしくないことを投資家は明確に突きつけられたと述べた。

　また、「年間を通じて投資家がいかにボラティリティーをくぐり抜けたかに比べれば、最終的な今年の株価パフォーマンスははるかに重要性で劣る」と指摘した。
　「2022年終盤からの強くて安定したリターンで、油断した投資家がいるかもしれないが、マーケットは概して、５％から10％の下げを毎年３度経験するものだ」と続けた。

　　
　　　

ハイテクのソリューションが実行されるのに伴い、７強を除いた企業の利益率が上昇し得る

　ヤルデニ・リサーチの創業者
　　　エド・ヤルデニ氏
は「米国株式市場の中では引き続き大型株を選好するが、Ｓ＆Ｐ493への関心は強まっている」と、大型ハイテク７強を除いたＳ＆Ｐ500種に言及した。
　また、「生産性が向上し、ハイテク７強が活用し生み出した（ＡＩや自動化といった）ハイテクのソリューションが実行されるのに伴い、７強を除いた企業の利益率が上昇し得ると当社では考えている」と続けた。
　
　「変動が大きいマクロニュースで過小評価されてきたバリュー株に押し目買いのチャンスが生まれても、罠に落ちないよう注意が必要だ」と語った。

　　　

米中貿易戦争が需要に及ぼす悪影響と世界的な供給量の増加が、原油価格の足かせ

　シティー・インデックスのアナリスト
　　　ファワド・ラザクザダ氏
はリポートで「米中貿易戦争が需要に及ぼす悪影響と世界的な供給量の増加が、原油価格の足かせとなっている」と述べた。

　投資家はトランプ氏の動きを総じて原油には弱材料とみているが、イスラエルとパレスチナ自治区ガザを巡る問題や対イラン制裁についての同氏の姿勢は引き続き相場の波乱要因になるとみられる。

　　

市場では数週間前から、追加利下げの予想時期が６月と９月の間で揺れている。

　ＦＯＭＣは昨年３度にわたって政策金利を引き下げた。
　市場では数週間前から、追加利下げの予想時期が６月と９月の間で揺れている。
　この日の市場では６月までの利下げ織り込み具合が深まり、引き続き７月までの利下げ確率を100％と予想していることが示された。

　　
　　　　

現実のリスクというのは、突然死角から現れて人々の考えを一新する。

　著名な空売り投資家
　　　ジム・チャノス氏
は５日、ブルームバーグテレビジョンとのインタビューで「現実のリスクというのは、突然死角から現れて人々の考えを一新するディープシークのようなものになるだろう」と話したうえ、向こう６ー12カ月に米市場が直面する最大のリスクは誰にも分からないと指摘した。

　最近ではディープシークの例が示すように、今後の試練は予測不能な事象になるからだと続けた。　
　ディープシークの衝撃で米株式市場ではおよそ１兆ドル相当の時価総額が吹き飛んだとチャノス氏は話した。
　また、「それが何であるかはそもそも分からない」と語った。

　　

NY時間、米国株式市場は反発するも、ハイテク大手から発表された四半期決算は好感される内容ではなく売りも見られた。

　NY時間、米株式相場は反発した。

　大半のセクターが上昇した一方、一部のハイテク大手から発表された四半期決算は好感される内容ではなかった。

　Ｓ＆Ｐ500種株価指数は朝方の下げから上昇に転じ、約350銘柄が値上がりした。
　エヌビディアが半導体株の上昇をけん引したが、大型ハイテク７強の「マグニフィセントセブン」は全体で1.5％下げた。
　グーグルの親会社アルファベットが決算を受けて約１年ぶりの大幅安となった。
　アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（ＡＭＤ）は業績見通しが嫌気されて6.3％下落した。

　このところ、一貫しない経済データや貿易を巡る緊張、人工知能（ＡＩ）に投じられた巨額の資金が奏功するのかといった疑問が投資家に広がっており、ウォール街は揺れている。
　
　先週の市場では中国のスタートアップDeepSeek（ディープシーク）の登場で、エヌビディアの時価総額が5000億ドル吹き飛んだ。
　アルファベットの決算を受けて、市場では大型ハイテク企業による設備投資への疑問が浮上。大型ハイテク株は強気相場の原動力となってきた。「マグニフィセントセブン」はこの２年間、Ｓ＆Ｐ500種上昇分の半分以上に寄与してきたが、利益の伸びは減速しつつある。

　ハイテク株の比重が大きいナスダック100指数は0.4％下げた。
　ユナイテッドヘルス・グループは１％安となった。
　同社は米国ヘッジファンド運営会社パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントの創業者ビル・アックマン氏氏投稿に対する懸念を証券取引委員会（ＳＥＣ）に伝えた。
　ウーバー・テクノロジーズは業績見通しが嫌気され、7.6％下落した。
　

ベッセント米財務長官、自分とトランプ大統領は10年債利回りに重点

　米国ドナルド・トランプ政権の

　　　スコット・ベッセント財務長官
は５日、ＦＯＸビジネスとのインタビューで、
　　　借り入れコスト引き下げ
でトランプ政権が重点を置いているのは米金融当局の短期の政策金利ではなく、
　　　米10年債利回り
だと明らかにした。

　　

　トランプ大統領が金利低下を望んでいるのかとの質問に対し、ベッセント長官は「彼と私は10年債利回りを注視している」とし、「彼は金融当局に利下げを求めていない」と続けた。

　　

　ベッセント長官はまた、エネルギー供給を拡大することがインフレ抑制につながるとの見解をあらためて示した。

　　　
　
ひとこと
　一見、米国の中南部に多く広がるシェールガス・オイルなどの採掘業者へのアピールだが、出身である不動産業者の経営を意識し、既存商業不動産等の改修費用の大きさで取引価格の下落がなかなか止まらず、製造業の国内回帰を誘導するための流れの中にある取り組みだが、働き手に多くの移民が従事しており、トランプ公約の実現における矛盾となりかねないだろう。
　ただ、違法移民の排除するため、移民許可の基準を緩めれば違法となる移民は激減させるて辻褄をあわせる可能性もある。
　　

円は一時対ドル152円付近、貿易戦争の脅威後退で株反発

　NY取引時間の外国為替市場では５日、米ドルがトランプ米政権による関税発動が世界貿易戦争にエスカレートすると危惧されていたが、その脅威は後退し売りが続き下落した。

　ブルームバーグ・ドル指数は約１週間ぶりの安値を付けた。　
　対ドルでの上昇率は円が主要10通貨中トップだった。
　日本の賃金統計が強い数字となったため、日本銀行による将来の利上げ期待が強まったことが背景にある。

　円は一時1.4％上昇し、１ドル＝152円12銭と米大統領選挙前の水準で、ほぼ２カ月ぶりの安値を付けた。
　ドルは対円で153円付近にあった100日移動平均と200日移動平均を割り込んだ。
　ユーロは対円で一時1.1％下げ、１ユーロ＝158円80銭を付けた。

　日本では名目賃金の伸び率が1997年１月以来の高水準となった。

　米ＩＳＭ非製造業指数の低下が響いて、主要10通貨に対するドルの動きを示すブルームバーグ・ドル・スポット指数は、一時0.4％下落し１月27日以来の安値となり、50日間移動平均を割り込んだ。

　ＩＳＭ統計より前に発表された民間雇用者数は予想を上回る増加だった。

　ドル・円の１年物リスクリバーサルは、昨年10月中旬以来で最も強気な円見通しを示している。