「押し目買いのチャンス」近いとＪＰモルガンのトレーディングデスク

　世界的に株安が進行した５日、ＪＰモルガン・チェースのトレーディングデスクはテクノロジーセクターからのローテーションが「ほぼ終了した」可能性があると指摘。市場は押し目で買いを入れる戦術的なチャンスに「近づいている』との見解を示した。

　　

コモディティーはリスク回避の影響の直撃を受けている

　マレックス・グループのリード・インデックス・トレーダー
　　　ライアン・フィッツモーリス氏
は「コモディティーはリスク回避の影響を受けている。しかし将来的には、ドル安と利下げがコモディティーを下支えする可能性がある」と指摘した。

　米供給管理協会（ＩＳＭ）が５日発表した７月の非製造業総合景況指数は、活動拡大を示し、活動縮小を示唆した前月から回復した。そのためコモディティー全体で売りがやや和らいだ。

　
　　

英中銀チーフエコノミスト、早急な追加利下げへの期待をけん制

　イングランド銀行（英中央銀行）のチーフエコノミスト

　　　ヒュー・ピル氏
はインフレ退治はまだ終了しておらず、企業はまだ価格を引き上げている証拠があるとして、すぐに追加利下げがあることを想定しないようくぎを刺した。

　英中銀が１日発表した0.25ポイントの利下げを巡っては、金融政策委員会（ＭＰＣ）メンバーの一人であるピル氏は利下げを支持しなかった。同氏はインフレ抑制では「進展を見せた」ものの、「まだ完了していない」と述べた。

　英中銀の議事要旨によれば、ＭＰＣメンバーのうち、新型コロナウイルスのパンデミック（世界的大流行）直後以来の利下げを支持したのは５人、４人は据え置きを主張した。
　2022年と23年に２桁に達していた英国のインフレ率は中銀目標の２％に戻った。
　しかし、英中銀は今年再度上昇すると予想しており、経済の一部セクターが物価を押し上げる可能性があるとみる。

　英国ではサービスセクター全体で根強い物価上昇圧力が依然として見られると同氏は指摘。企業の価格設定や賃金、利幅などでインフレの「二次的効果」の兆候もあるという。

　ピル氏は「ごく近い将来に金利はさらに引き下げられるとは、まだ約束すべきではないだろう」と述べた。

　　　

世界的な市場メルトダウンが原材料市場に波及しコモディティーが急落

　世界的な株安・債券高となる中、銅や金、原油などの

　　　コモディティー（商品）
が急落している。
　利益を上げている取引を現金化し、工業用原材料市場で新規の売り持ちを立てる動きが加速している影響だ。

　ロンドン金属取引所（ＬＭＥ）では銅が3.8％下落し、貴金属では約７％安の銀が下げを主導している。
　ただ、原油先物は一時２％余り下落したが、その後は下げ幅を縮小している。

　米経済の悪化を示唆する統計を受け、売りが殺到した。
　待ち望まれていた米金融緩和への転換が、米国内外の景気悪化を防ぐには遅過ぎるのではないかとの懸念も広がっている。

　銅のように産業サイクルと連動している商品にとって、ハードランディングのシナリオは、今年の世界的な需要急増を予想した強気派には新たな圧力となる。
　また、手じまい売りで価格は５月のピークからすでに20％余り下落し、５日の新たな売りで約４カ月ぶりの安値を付けた。
　商品市場全体で経済成長への懸念が広がり、ヘッジファンドは主要商品先物のバスケットに対し2016年以来となる弱気に転じた。　

　
　
ひとこと
　円安・低金利という魔法の資金が国際資本に提供され続けてきたが、ここに来て日銀がやっと異次元の金融政策からの転換として、利上げに舵を切ったことで、安価な資金を利用してきた国際資本も円高の直撃を受け、資金の活用制限が現実化したことで利用を差し控えてきており、商品市場には逆風となってきた。
　日本経済の力をすり減らす効果しかない異次元の金融政策の愚かさで日本国民の保有していた資産の目減りは著しく輸入物価特の資源価格や穀物の上昇による費用の支払いが激増し、物流コストも跳ね上がり企業の懐を直撃してきた。
　
　　　

ドルが円やスイス・フラン、ユーロなどに対して大きく下げた

　米国７月のＩＳＭ非製造業総合景況指数は活動拡大を示した。
　なお、前月は活動縮小を示唆し、４年ぶりの低水準だった。

　クレディ・アグリコルのＧ10ＦＸ調査・戦略責任者
　　　バレンティン・マリノフ氏
は「市場は米ＩＳＭ非製造業指数の発表にかけて、非常に積極的な米金融緩和を織り込んでいたため、ドルが円やスイス・フラン、ユーロなどに対して大きく下げていた」と指摘した。
　ＩＳＭ非製造業は「少なくとも現時点では、米国のリセッションを巡る懸念の緩和に寄与する」と述べた。

　ユーロは対ドルで上昇し、一時0.9％高の１ユーロ＝1.1008ドルと、１月２日以来の高値を付けた。
　　

　　

米金融当局は政策金利を20年ぶりの高水準に先週据え置いたのは間違いだと気づいただろう

　利回り曲線研究で逆イールドの景気後退予見性を立証したことで知られるデューク大学教授でエコノミスト
　　　キャンベル・ハーベイ氏
は「米金融当局は政策金利を20年ぶりの高水準に先週据え置いたのは間違いだと気づいただろう」と指摘した。
　また、過去４回の景気後退が始まる直前には長短金利の逆転が解消した点に触れ、利下げの根拠を強めると指摘。「米金融当局は行動するのをあまりにも長く待ちすぎた」と続けた。

　スワップ市場では足元、2024年に少なくとも５回の25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）米利下げを織り込んでいる。
　次回９月の会合を待たずに緊急利下げするとの予想確率は約15％。早い時間には60％程度織り込んでいた。

　　

シカゴ地区連銀総裁 市場の方がはるかに不安定！！ＦＲＢは過剰な反応はしない。

　米国シカゴ地区連銀のグールズビー総裁は、米金融当局の仕事は単月の弱めの雇用関連データに反応することではないとの考えを改めて表明した。

　市場は同当局の行動よりもはるかに不安定だと付け加えた。

　先週は２日に公表された７月の雇用統計が市場予想を下回るなど、低調なデータが相次いたことから、リセッション懸念が強まり、世界的な株価下落につながった。
　
　グールズビー氏は５日に経済専門局ＣＮＢＣで、消費者の支払い延滞増加といった警戒すべき指標はあるが、経済成長は「かなり安定したレベル」で続いていると指摘した。

　また、「雇用の数字は予想よりも弱かったが、リセッションの様相はまだ呈していない。景気がどこに向かっているのか前向きに判断していきたい」と話した。

　グールズビー氏は月次の雇用者数には10万人の誤差があるため、あまりに大きな結論を出すことには注意が必要だと強調し、「米金融当局の仕事は非常に明快だ。雇用の最大化と物価の安定、金融安定の維持だ」と続けた。
　また、「スルーライン（一貫した線）上で、それらの一部に悪化が見られる状況がそろって出始めたら、われわれはそれを修正するつもりだ」と語った。

　　　　

追い証を求められたトレーダーが、株式市場での損失をカバーするために、利益の出ている金のポジション解消を余儀なくされた

　ブリオン・ボールトの調査責任者
　　　エイドリアン・アッシュ氏
は「ニューヨーク市場の寄り付き前に追い証を求められたトレーダーが、株式市場での損失をカバーするために、利益の出ている金のポジション解消を余儀なくされた」と指摘した。
　
　株式相場の急落局面では、株価が下げるにつれて金も下落するのが一般的だ。
　ただ、「金の下げは小さく、より高い位置から下落し、より早く底値をつける」と続けた。
　　

　　　　

ブリオンボールト（BullionVault） 個人投資家を対象に金・銀・プラチナ・パラジウム地金現物取引のオンラインサービスを提供するイギリスもベンチャー企業

ブリオンボールト（BullionVault）　

　個人投資家を対象に金・銀・プラチナ・パラジウム地金現物取引のオンラインサービスを提供するイギリスもベンチャー企業

　資本金 3900万ポンド（2021年10月31日時点）

　売上高 4億8300ポンド（2021年度）
　

　ブリオンボールト（BullionVault）　のサービスでは、まず、同社がロンドンの専門市場の会員として、金地金を購入する。

　その金地金の所有権をシステム上で1g単位に小分けにし、顧客にネット販売するというもの。

　顧客は購入した所有権を、同社もしくは顧客同士と、同社のネット市場で24時間、好きな時に売買できる。

　金地金は1本12.5kgの金塊のまま各市場の専門市場で認可されている保管会社が貯蔵している。

　そのため、従来金地金の個人販売で発生していた小型の地金製造費用、小売価格と買取価格の差であるスプレッド費用、輸送費などコストを、上乗せする必要はない。

　売値、買値は顧客自身が提示することができ、市場原理が働く中で、価格はスポット価格により近づくこととなる。

　ブリオンボールトは手数料として、取引金額の最小0.05％から最大0.5％と、年間0.12％の金地金保管料を徴収する。

　BullionVault（ブリオンボールト）は、

　　　Galmarley Limitd

の商号である。

　Galmarley Limitedは、ポール・タスティンがイギリスで2003年10月設立された。

　同社の設立者であるは、通貨の歴史、金取引の方法などを含む金に関する無料の情報サイトwww.galmarley.comを開発した。

　この情報サイトは現在も提供している。

　ここへ寄せられたフィードバックを基に、ブリオンボールトのビジネスモデルは構築され、費用対効果の高い金地金専門市場を個人投資家もアクセス可能なものとした。

　
　2010年 6月　世界の主要金鉱山会社によって構成される非営利団体

　　　ワールド・ゴールド･カウンシル

の関連会社であるGold Bullion Investment Trust（GBIT）と、主要株主がロスチャイルド家であるRIT Capital Partnersが運営するグロースファンドAugmentum Fintech plcから出資を受けた。
　

　2011年英サンデー・タイムズ紙の「Fast Track 100（速い成長をしている非上場企業100社）」と「Top Track 250（中規模非公開企業トップ250社）」にランクされる。

　　　　

悲観的なシナリオを想定したリスクヘッジの動きが市場を混乱化させている

　プリンシパル・アセット・マネジメントのチーフ・グローバル・ストラテジスト

　　　シーマ・シャー氏
は景気の弱さを巡る懸念は行き過ぎであることが分かるだろうが、
　　　悲観的なシナリオ
が強いことを踏まえれば、市場が直ちに好転する可能性は低いことがうかがえると指摘した。
　市場の持続的な回復には、円相場の安定化や強い業績の数字、堅調な経済指標といった材料、あるいは材料の組み合わせが必要だと付け加えた。

　
　
ひとこと
　悲観的なシナリオを想定したリスクヘッジの動きが市場を混乱化させている動きだが、止まるかどうかは不明だ。
　市場の大きな揺れは過去何度も起きており、いつかは止まるものだ。
　ただ、回復までには時間が掛かる事が多い。

　　　
　　　

ボラティリティーに揺れるクオンツが新たに1700億ドルの株売り

　システマチックファンドはここ数週間、世界の株式を

　　　1300億ドル（約18兆7000億円）余り
を売却した。
　こうしたルールベースのプレーヤーは、ボラティリティー（変動性）の急上昇を受け、売りを新たなレベルに引き上げる恐れが高い。

　モルガン・スタンレーのトレーディングチームの
　　　アマンダ・ゴールドスミス氏
　　　クリストファー・メトリ氏
両氏は市場取引開始前の顧客向けリポートで、「ボラティリティー指数（ＶＩＸ）の急上昇の動きは、ボラティリティー市場が最大の痛みに達していることを示すかもしれないが、システマチックマクロ戦略による株式供給の継続が予想されることから、この売り浴びせは持続性があると考えられる」と指摘した。
　また、

　　　リスクパリティー
　　　ボラティリティーターゲティング
　　　トレンドフォロー　など
の投資戦略は５日に700億ドルから800億ドルの株式を処分し、今後４営業日で少なくとも900億ドルの株式ポジションを手じまいする動きがあると続けた。

　これに先立ち、ノムラ・セキュリティーズ・インターナショナルでは
　　　ボラティリティーコントロール・ファンド
が７月中旬以降、1030億ドル相当の米国株を売却し、「ファストマネー」と呼ばれる短期筋のクオンツが過去３週間で世界の株式330億ドル相当を処分したと分析した。

　こうした株売り急増の背景には、ウォール街の「恐怖指数」とも呼ばれるボラティリティー指数（ＶＩＸ）の急上昇が背景にある。
　なお、５日には一時、2020年以来の高水準に達していた。
　市場関係者はすでに、システマチックファンドが猛烈なペースでさらなる株式売却を余儀なくされる「ボラティリティーループ」を警告しており、今後数日、数週間は世界株式市場への売り圧力が強まると警鐘を鳴らしている。

　　

ポール・タグリアブー（Paul John Tagliabue）米国の弁護士であり、ナショナル・フットボール・リーグ（NFL）のコミッショナー等を歴任

ポール・ジョン・タグリアブー（Paul John Tagliabue）

　　　1940年11月24日生まれ

　米国の弁護士であり、ナショナル・フットボール・リーグ（NFL）のコミッショナーに1989年に就任し、2006年9月1日まで務めた。

　それ以前はNFLの弁護士を務めていた。

　また、タグリアブーは2009年から2015年までジョージタウン大学の理事会会長も務めた。 　

　タグリアブーエはニュージャージー州ジャージーシティでイタリア系米国人の

　　　チャールズ

　　　メイ・タグリアブーエ

の4人息子の3番目に生まれた。

　彼はジャージーシティのハイツ地区で育ち、ニュージャージー州ユニオンシティのセントマイケルズ高校に通い、バスケットボールで活躍した。　　タグリアブーエはジョージタウン大学でバスケットボールをするためのスポーツ奨学金を受け、 1961-62年のチームのキャプテンを務めた。

　彼は1962年にシニアクラスの会長、ローズ奨学生の最終候補者、および学長表彰卒業生として卒業した。

　1992年の議会公聴会で、タグリアブーエは後に、相手チームがジョージタウンに有利になるように試合結果を八百長する試合にうっかり参加してしまったことを明らかにした。

　タグリアブーエは1965年にニューヨーク大学ロースクールを卒業した。

　コルゲート大学とノースイースタン大学から名誉学位を授与されている。　

　1969年から1989年まで、タグリアブーはワシントンD.C.の

　　　コヴィントン＆バーリング法律事務所

で弁護士として活動した。　

　タグリアブーエはNFLの弁護士を務めた後、1989年にNFLのオーナーらによっ

　　　てピート・ロゼールの

後任としてNFLのコミッショナーに選出された。

　彼がコミッショナーを務めていた間、NFLは28チームから32チームに拡大した。

　1993年にはシャーロットとジャクソンビルで1995年に試合を開始する新フランチャイズが発表された。

　その後他チームの移転により、1999年にクリーブランドに31番目のチームが加わった。

　このチームは技術的には拡張チームであったが、1996年にボルチモアに移転しボルチモア・レイブンズに改名されたクリーブランド・ブラウンズから名前、カラー、歴史（チームと個人のすべての記録を含む）を引き継いだ。

　32番目のフランチャイズはヒューストン・テキサンズで、2002年に追加された。　

　NFLは、アメリカンボウルシリーズでヨーロッパでのプレシーズンゲームを継続した。

　ポール・タグリアブーエは、北米に7チーム、ヨーロッパに3チームで、春の育成リーグであるワールドリーグオブアメリカンフットボール（WLAF）を開始した。

　ヨーロッパのチームが、最初のシーズンである1991年を支配した。

　米国を拠点とするチームがワールドボウルでプレーした2年目のシーズンの1992年の後、ワールドリーグは米国で成功しなかったため閉鎖された。

　1995年、春のリーグはヨーロッパの6チームでNFLヨーロッパとして復活した。

　タグリアブーエが引退したとき、5チームがドイツに拠点を置いていた。

　タグリアブーエの後継者であるロジャー・グッデルは、2007年シーズン後にNFLヨーロッパを閉鎖した。

　しかし、 2007年10月にロンドンでレギュラーシーズンの試合を行うNFLインターナショナルシリーズに置き換えた。

　この試合は2022年11月13日にドイツのミュンヘンで行われた。

　世界貿易センターとペンタゴンへのテロ攻撃の2日後、タグリアブーエは事件の重大さと安全上の懸念を理由に、次の週末に予定されていた試合をキャンセルすると発表した。

　リーグが1週間の試合を丸々キャンセルしたのは、1987年のNFLストライキ以来初めてのこと。

　1週間後、延期された試合がレギュラーシーズンの終わりに追加され、スーパーボウルが初めて2月に延期されることが発表された。

　2014年9月4日、タグリアブーエは2024年夏季オリンピックをワシントンDCに招致することを目指す団体DC2024の執行委員に任命された。

　タグリアブーエは1992年に米国スポーツアカデミーからイーグル賞を受賞した。イーグル賞はアカデミーの最高の国際栄誉であり、国際スポーツへの多大な貢献に対してタグリアブーエに授与された。

　2020年1月15日、タグリアブーエは2021年のプロフットボール殿堂センテニアルクラスに選出された。　

　1965年8月28日、タグリアブーはワシントンDCでチャンドラー・ミンターと結婚した。

　ミンターはもともとジョージア州ミレッジビル出身で、二人はロースクールで知り合った。

　彼女はジョージア州立女子大学を卒業し、その後ニューヨーク市に移住した。　

　　　

中東の有事でも原油市場は踊らず下落基調が継続

　NY時間、原油先物相場は３営業日続落した。
　世界経済減速の兆候が示される中、金融市場の世界的な混乱を受けて売りが膨らみ、７カ月ぶりの安値を付けた。

　北海ブレント先物は１月以来の安値水準。株式相場が一段ときつい下げとなり、リスク資産から資金が逃避した。

　一方で、リビア最大の油田での生産停止は支援材料となっている。
　国際的に承認されている方のリビア政府は「政治的恐喝」を背景とした生産停止を命じたものの、詳細は明らかにしていない。

　ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物９月限は、
　　　１バレル＝72.94ドル
と前営業日比58セント（0.8％）安で終了した。
　ロンドンＩＣＥの北海ブレント10月限は51セント下げて76.30ドルで引けた。

　
　
ひとこと
　イスラエルの軍事行動の継続の背景にエネルギー市場を握る国際資本の思惑を忖度して火器弾薬類の支援を受けているものの、経済の後退に伴う売り圧力に抵抗する力はないようだ。
　
　　　　

ファストマネーは出口に殺到

　米国金融当局のリセッション（景気後退）回避能力を巡って懸念が広がる中、ボラティリティー指数（ＶＩＸ）は５日に66近くまで急上昇したことから、ファストマネーは出口に殺到している。

　サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略の共同責任者
　　　クリス・マーフィー氏
は顧客向けリポートで「ボラティリティーが急上昇すると、ボラティリティーコントロール・ファンドは売る必要がある。流動性の乏しい状況でのこうした売りはさらなる相場変動につながる。これは現時点で多くの要因の一つに過ぎないが、明らかに影響を与えている」と指摘した。
　
　
ひとこと　　
　逃げ足の早い投資機関が利益の確保を求めて売り逃げに入っており、大手は数ヶ月も前から準備万端だ。大きく下落した底値付近を買い続けるのはワーテルローの戦いでのイギリス軍の勝利の情報を握っていたロスチャイルド財閥の基礎を固めた「ネイサンの空売り」と同じだ。